巨头下场布局，爆火的稳定币到底怎么样？

当比特币的价格冲破11万美元，再一次到达历史高位时，市场的目光却投向了另一处——稳定币。

稳定币一下从加密货币的边缘位置，成为众人关注的焦点。

美国推进《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，香港立法会通过的《稳定币条例》，也将于8月1日生效。

企业也纷纷入局，亚马逊、沃尔玛探索发行稳定币的可能性，蚂蚁、京东也在跃跃欲试。

刘强东在内部分享会上提到，京东计划在全球所有主要货币国家申请稳定币牌照。

到底什么是稳定币呢？要满足什么条件才能发币呢？

稳定币本质上来说也是一种加密货币，但会以1:1的比例储备抵押资产。

目前的稳定币主要分三种：法定货币挂钩、加密货币挂钩的和算法型。

（来源：中信建投证券）

1、法币挂钩

目前的主流稳定币，抵押资产是发币或者国债，一般是美元、美债，代表稳定币USDT和USDC。

2、加密货币挂钩

抵押资产是主流加密货币，比如将比特币、以太坊作为抵押资产，代表稳定币是DAI。

3、算法型稳定币

通过智能合约动态管理货币规模和价值，供大于求时回购，供小于求时增发，储备资产可以混合加密货币和法币，代表是稳定币是FRAX、AMPL。

稳定币的特点是和某种稳定资产挂钩，价格波动没那么大，所以可以作为加密货币市场的一个锚。

展开全文

当交易者需要一种相对稳定的货币，进入加密货币市场买卖数字资产，稳定币就充当了这种角色。

比如，当两个波动性高的加密货币做交易时，双方在价值上很难达成共识，可以将稳定币作为媒介，帮助双方快速交易。

谁可以发币呢？

美国法案对发稳定币的关键要求有三点：

需要监管许可；全额储备支持，必须有高质量的流动资产1：1支持；强制审计，月度审计，披露储备资产。

中国香港的《稳定币条例》要求，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。

机构申请香港稳定币牌照也需满足严格条件。

一是主体资格，发行人须为香港注册公司，或者是获得香港金管局（HKMA）认可的海外银行机构，同时至少3名关键管理人员（如CEO、CFO）需常驻香港，确保日常运营受本地监管。

还列出了必须满足的标准：

非银行机构需满足2500万港元最低实缴股本；

储备资产须与流通稳定币面值等值，且为现金、国债、代币化银行存款等“优质、高流动性资产”，严格禁止部分储备模式。

储备资产管理，资产须存于香港持牌银行或受监管信托账户，与发行人自有资产隔离；

定期审计，需公开储备资产构成、市值及流动性，并接受年度第三方审计。

储备资产要求“全额支持、即时可赎”，不能附加繁琐条件和不合理费用。

这么看下来，不管是美国还是中国香港，发行稳定币都必须要经过监管审批，要有足额的法定货币储备，并对储备资产的构成、管理和信息披露等严格要求，不是谁都能发的。

中国香港的稳定币牌照不设置固定的有效期限，也就是说，除非不满足标准，导致被吊销，否则持续有效。

抛开美国利用稳定币维持美元地位这些大叙事，为什么大厂也都在积极拥抱稳定币呢？

稳定币的优点是成本和效率。

比如沃尔玛、亚马逊等巨头入局稳定币，是为了和传统支付方式抗衡。

以前零售巨头要付给Visa、万事达这类公司天价的手续费，客户的钱还需要几天时间才能到账。

如果能绕过传统支付网络，每年可以省下一笔可观的手续费，资金也能实现即使结算。

京东、蚂蚁打算在中国香港拿稳定币的牌照，有了稳定币，在跨国贸易中就不一定要用美元结算，不仅更高效，也可以降低人民币的结算成本。

稳定币也可以无缝切入普通人的生活场景，想象一下，如果一位在中国香港的家长要给国外留学的孩子转账，传统的汇款可能需要几天时间，还要花费一笔不小的手续费，如果用稳定币的话，可能很快就到账。

在跨国贸易、出海的大背景下，稳定币可能会成为支付领域的一个新方向。

不过，稳定币并非想象中那么“稳定”，面临技术和脱钩两大风险。

因为稳定币依赖区块链技术，区块链上的智能合约有被黑客攻击的风险。

另外还有兑付风险，比如之前就出现过，发行方挪用储备金，导致算法稳定币TerraUSD崩盘，因为硅谷银行破产，拖累美元稳定币USDC骤跌。

因为储备资产投资收益是稳定币发行者的主要收入来源，如果发行者追求高收益投资，那么在遭受投资亏损时可能难以满足用户赎回稳定币的要求，极端情况下可能会发生挤兑情况。

上周三，村长潘功胜在2025陆家嘴论坛上，也首次提到稳定币。

新兴支付基础设施和结算方式不断涌现，如跨境支付体系的币种和渠道更多元化、支付系统和生态的互操作性不断提升、新兴技术在跨境支付领域加速应用，稳定币正是新兴技术在跨境支付领域加速应用的表现之一。